近年来，航空工业领域充分利用社会优质资源，构建航空产业军民融合发展新模式。通过推动“航空技术产业化、军工技术民用化”，带动发展了一批新兴产业集群，实现了航空产业资源开放共享，促进双向转化，双向融合。11月26日在“2017天府金融论坛”上，中国航空工业技术装备工程协会秘书长于嘉力接受专访时表示，军民融合的深入开展离不开金融的支持，引入社会资本是军民融合的必要前提和基础，多元化的金融创新则是“倍增器”。

社会资本引入为军民融合铺设捷径

放眼全球，无论是军民融合度较高的美国和日本，还是程度较低的俄罗斯，均在受到国家财力约束的情况下，选择寻求多元化的投融资支持，这说明单一依靠财政为主的军工融资模式已经难以维续。于嘉力表示，经济转型期，我国在国防建设投入中也会面临财力约束的问题。在这种情况下，通过构建多元化的金融创新体系，促进军民融合，将金融力量转化为国防力量和经济增长力量，具有重大意义。

引进社会资本，可以减轻国家负担，提高军工企业运行效率，有效地盘活资产。据介绍，当前我国军工集团的资产证券化率不到40%，而国外军工企业资产证券化率在70%至80%。通过对现有的军工资产证券化上市融资，可以盘活现有资产，增加全社会资产的流动性；另一方面，由于其他投资主体的进入，使探索这些资产、技术新用途的可能性大大增加，为军转民、民参军提供一条捷径。

于嘉力告诉记者，社会资本进入国防领域，主要有两个投资对象，一个是国有军工企业，一个是民营企业，“不管投向哪个主体，目前社会资本进入国防行业也都面临着产权主体改造、投资门槛、退出机制、安全保密等问题。解决这些问题，还需要国家出台相应的配套政策，调动社会资本的积极性，不断完善退出机制，保证社会资本的合法权益。只有这样，才能在军民融合领域打造安全可控、生机盎然的多元化金融体系。”

“民参军”企业应综合利用金融手段

军民融合包括“军转民”和“民参军”。近年来，军民融合的相关政策陆续出台，为“民参军”提供了强有力的政策支持。

根据产业链进行分类，军工配套产业链可分为总体型号、系统级、设备及零部件、材料类。于嘉力介绍，总体型号和系统级配套由于集成复杂度高，涉密等级高，主要被军工集团内部主机厂所和主要企业所垄断；“民参军”企业则主要集中在设备及零部件以及材料领域。“根据我们的统计，目前有76%的‘民参军’企业集中在设备及零部件供应，24%的‘民参军’企业集中在材料供应，而这些企业中，为空军和海军配套的企业最多。”

国防军工领域具有特殊性，一个型号从立项研制到最终批生产，往往要经历10年以上的时间，这就决定了军工领域不是一个赚快钱的行业。于嘉力认为，“民参军”首先要做好思想准备，因为从投资回报角度来看，不同于消费、房地产等其他领域，其回报周期较长。“但是，一旦形成了量产，就会形成稳定的收入规模。而且由于军工行业高科技的属性，在资本市场上往往具有较高的估值，为投资人带来丰厚的回报。”

此外，于嘉力建议，在军民融合大背景下，一定会释放出大量的市场需求，作为“民参军”企业，一定要提前做好市场预判，做好技术储备，抓住机遇，争取提高配套层级，由零部件级向系统级提升。

值得注意的是，国防军工领域是一个高投入的行业，“民参军”企业要结合自身优势，选好方向，“综合利用参股、控股、并购、银行以及民间私募基金等多种金融手段和途径，进入适合的军工领域。”于嘉力表示。